Des lingots d'or empilés (à gauche) et le bâtiment de la Banque centrale de Russie à Moscou (à droite), symbole de la stratégie financière nationale axée sur les réserves d'or.
Portée par la flambée mondiale du prix de l'or, la Russie est parvenue à reconstituer la quasi-totalité des actifs gelés par les pays occidentaux depuis 2022. Ses réserves d'or dépassent désormais les 400 milliards de dollars, un niveau inédit qui traduit un repositionnement stratégique vers des actifs physiques considérés comme sûrs.
Les réserves de change russes ont franchi un seuil historique début 2026. D'après les données publiées le 6 février par la Banque centrale de Russie, les avoirs du pays atteignent 833,6 milliards de dollars, dont 430,9 milliards en réserves monétaires et plus de 402,7 milliards en or. Le métal précieux représente désormais 48,3 % des réserves, un niveau jamais observé depuis janvier 1995. À l'époque, elles ne dépassaient pas 4,6 milliards de dollars, dont environ 2,5 milliards en or.
Cette progression spectaculaire s'explique par la forte hausse du prix de l'or sur les marchés internationaux. En un an, le cours a bondi de plus de 70 % à la bourse Comex de New York, atteignant 5 000 dollars l'once, avec un pic à 5 600 dollars fin janvier. Cette dynamique reflète l'instabilité géopolitique, l'inflation persistante et le recul du dollar.
Dans ce contexte, l'or retrouve son rôle de valeur refuge. « Il est perçu comme l'ultime instrument de confiance », souligne Alexeï Kouzmine, président du conseil d'administration de la Banque nationale d'épargne. Fiodor Sidorov, fondateur de l'École russe d'investissement pratique, observe que « les banques centrales achètent désormais plus de 1 000 tonnes d'or par an, soit trois fois plus qu'au cours de la décennie précédente ».
Une stratégie anticipée de désengagement des actifs occidentaux
Le virage vers l'or ne s'est pas improvisé. Dès 2014, la Banque centrale a réduit son exposition aux actifs occidentaux, au profit du yuan et du métal. Néanmoins, à la fin de 2021, environ 280 milliards de dollars étaient encore placés dans des institutions européennes ou nord-américaines. Ces fonds ont été gelés à partir de 2022 par décision des autorités occidentales.
Depuis, la Russie a réorganisé ses réserves autour du rouble, du yuan et de l'or, une structure pensée pour protéger l'économie des sanctions. « Cette structure assure une grande résilience budgétaire face aux chocs extérieurs », explique l'analyste Egor Zinoviev.
En parallèle, Moscou a introduit des mesures de réciprocité. Les investisseurs étrangers ne peuvent plus vendre de titres russes ni transférer de fonds hors du pays. Résultat : environ 280 milliards de dollars d'avoirs étrangers sont désormais gelés sur le territoire russe.
L'or comme rempart face au déclin du dollar
Le volume d'or physique détenu par la Russie est resté stable, autour de 2 300 tonnes, mais sa valeur a progressé de 270 milliards de dollars, compensant 96 % des avoirs gelés. « Cela renforce la stabilité des réserves et réduit leur vulnérabilité face aux sanctions », indique Alexandre Schneiderman, directeur des ventes chez Alfa-Forex.
Cette évolution s'inscrit dans une tendance mondiale. La part du dollar dans les réserves internationales est passée de 58 % en 2016 à 40 % début 2026. Dans le même temps, l'or est passé de 16 à 28 %, dépassant désormais l'euro, le yen et la livre sterling réunis.
Le vice-ministre russe des Finances, Alexeï Moïsseïev, juge ce basculement révélateur. « Si le dollar n'est plus la référence, alors l'or s'impose comme alternative naturelle », affirme-t-il.
À travers une gestion maîtrisée de ses réserves, la Russie a su transformer les sanctions en levier d'indépendance. L'or s'impose aujourd'hui comme un pilier stratégique de la stabilité économique nationale.