Les BRICS n'ont pas besoin d'une monnaie commune pour affaiblir le dollar
Source: unser-mitteleuropa.com
Les BRICS peuvent "tout simplement" réduire leur dépendance au dollar, sans même avoir à essayer de créer une monnaie commune semblable à l'euro.
Les échanges peuvent aussi être réglés en monnaies nationales via un système de compensation multilatéral, permettant ainsi aux membres d'utiliser de façon productive les soldes accumulés.
Les "intermédiaires" deviennent superflus
Même les échanges qui n'impliquent jamais les États-Unis passent souvent par le dollar. Les importateurs reçoivent des dollars, les banques utilisent des canaux libellés en dollars et les gouvernements détiennent des réserves en dollars. Le règlement direct en roubles, roupies, yuans ou autres monnaies des BRICS élimine automatiquement cet intermédiaire, réduit les coûts de conversion et la vulnérabilité face aux sanctions financières.
Des échanges déséquilibrés posent toutefois un autre problème. Si un pays exporte beaucoup plus qu'il n'importe, il accumule la monnaie d'un partenaire, avec peu de possibilités de la dépenser ou de l'investir. Ces soldes inutilisés peuvent finir par pousser les exportateurs à refuser les paiements dans la monnaie locale.
Le système proposé limiterait donc la quantité de chaque devise que les membres pourraient détenir. Une institution de compensation des BRICS gèrerait les flux commerciaux nets entre plusieurs pays, au lieu de régler chaque opération séparément. Les soldes excédentaires pourraient être investis dans des obligations d'État, des fonds pour l'infrastructure et le développement, convertis via des échanges de devises ou, en dernier recours, transformés.
La stabilité du dollar est remise en cause
Cela vise donc la fonction qui confère au dollar une grande partie de sa stabilité. Les pays acceptent le dollar notamment parce que la profondeur des marchés américains leur permet de réinvestir leurs excédents commerciaux dans des actifs liquides. Les BRICS n'ont cependant pas besoin d'une banque centrale commune ou d'une politique fiscale partagée pour reproduire cette fonction. Il suffit de règles de compensation crédibles et d'actifs utiles pour les détenteurs d'excédents.
Certains éléments existent déjà. Les banques centrales des BRICS ont développé une initiative volontaire de paiements transfrontaliers et discutent de "BRICS Clear", un éventuel réseau indépendant de compensation et de dépôt. Les comptes spéciaux Vostro en roupies de l'Inde permettent déjà aux banques étrangères de détenir des recettes commerciales en roupies et de les investir dans des titres de créance autorisés.
Le risque de change, les contrôles de capitaux, les marchés inégaux et la méfiance politique restent toutefois des obstacles possibles. Une union de compensation doit rendre les devises nationales attractives à détenir en période de déséquilibres commerciaux. Un tel système ne détrônerait évidemment pas le dollar du jour au lendemain. Sa valeur réside dans la possibilité de transférer davantage d'échanges hors du circuit du dollar, de réduire la dépendance aux réserves et de limiter la portée des sanctions financières occidentales.
La puissance du dollar peut donc s'éroder via l'infrastructure de paiement, bien avant que les BRICS ne s'accordent sur une monnaie commune.